Sancus Capital cierra la opa sobre Hotei con el 93,43% del capital y prepara su salida del régimen socimi

La oferta pública de adquisición lanzada por el vehículo Painwick Project, controlado por Sancus Capital, sobre Hotei Properties ha concluido con la toma del 93,43% del capital social de la hotelera. El resultado final supera el nivel de aceptación del 80% comunicado a finales de septiembre y consolida el control del grupo inversor, que ya ha anunciado su intención de sacar a la compañía del régimen fiscal de socimi. La operación, planteada a 3,2 euros por acción, valoraba el conjunto de la empresa en unos 371 millones de euros.

Por Redacción6 de octubre de 2026, 07:05

Un resultado que supera las expectativas iniciales

La liquidación de la opa sobre Hotei Properties ha dejado a Painwick Project, el vehículo utilizado por Sancus Capital para ejecutar la operación, con el 93,43% del capital social de la compañía hotelera. Este porcentaje supone un incremento notable respecto al nivel de aceptación comunicado por Hotei el pasado 23 de septiembre, cuando, cerrado el periodo de aceptación, las acciones ofrecidas representaban más del 80% del capital.

La cifra final consolida el control del vehículo comprador sobre la hotelera y da por cerrado un proceso que arrancó con la adquisición de una participación superior al 50% y continuó con la oferta dirigida al resto de accionistas. Con la operación completada, Hotei afronta una nueva etapa bajo el control mayoritario de Sancus Capital, firma dirigida por Borja Escalada.

Una operación de 371 millones con un cambio fiscal en el horizonte

La opa fue planteada a un precio de 3,2 euros por acción, lo que representaba una prima del 16% respecto al precio al que cotizaban los títulos antes de que se anunciara la operación el pasado 9 de junio. Con ese precio, la oferta valoraba el conjunto de Hotei Properties en unos 371 millones de euros, según la documentación remitida a BME Growth.

Una vez consolidada la operación, la estrategia de Sancus Capital contempla un cambio relevante para la compañía: que Hotei Properties deje de acogerse al régimen fiscal de las socimi, las sociedades cotizadas de inversión en el mercado inmobiliario. Esta salida del régimen tendrá implicaciones en la tributación de la sociedad y en su forma de operar como vehículo de inversión.

El origen: el acuerdo con Castlelake y el papel de Borja Escalada

El origen de la operación se encuentra en el acuerdo alcanzado previamente por Borja Escalada, actual consejero delegado de Hotei desde noviembre de 2024, con Castlelake y otros accionistas minoritarios para hacerse con un 53,5% de la compañía. A partir de ese movimiento, se planteó una oferta en las mismas condiciones para el resto de accionistas, con la intención de avanzar hacia el control total.

La operación se canalizó mediante Painwick Project, sociedad en la que Escalada representa el 64% del capital, y que a su vez está controlada en un 64,46% por Vouching, sociedad propiedad del propio Escalada. El proceso refuerza la estrategia de inversión vinculada al directivo en el sector hotelero.

Movimientos en la recta final: una oferta alternativa y la venta del Hotel Nômade Madrid

El proceso no estuvo exento de movimientos durante las semanas previas a su desenlace. Cuando faltaban pocos días para conocer el resultado, Trinity Hotel Investors LLC & Jupiter Group Holdings irrumpió en el proceso mediante una carta de intenciones no vinculante. Esta propuesta, condicionada a diferentes circunstancias entre ellas la aprobación interna, planteaba una oferta superior a los 3,2 euros por acción establecidos por Painwick Project.

Otro de los movimientos relacionados con las condiciones de la operación tuvo lugar en septiembre y estuvo vinculado al Hotel Nômade Madrid. Hotei Properties y GS Bacares Iberia, sociedad participada mayoritariamente por el fondo internacional Nômade Partners y liderada por Miguel Isla y Transforma, formalizaron la compraventa del inmueble que alberga el establecimiento por 105 millones de euros. La transacción se cerró horas antes de que terminara, el 10 de septiembre, el plazo establecido para completar esa venta, y formaba parte de las condiciones contempladas en la documentación de la opa.

Qué significa para el mercado hotelero y para los accionistas minoritarios

Con la liquidación completada y el 93,43% del capital en manos del vehículo comprador, Hotei queda bajo el control mayoritario de Sancus Capital. El porcentaje restante, algo más del 6%, permanece en manos de accionistas minoritarios que no acudieron a la oferta. La operación permite avanzar en la estrategia planteada por Escalada para la compañía y deja atrás un proceso que comenzó con la adquisición de una participación superior al 50%.

Para el sector, el movimiento consolida a Sancus Capital como un actor relevante en el segmento hotelero y confirma la tendencia de los inversores a buscar el control total de las sociedades cotizadas para ganar flexibilidad en la gestión y en la estrategia fiscal, como evidencia la intención de abandonar el régimen socimi.